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晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇

發布時間:2017-09-05 17:15  來源:匯視網   編輯:柳暮雪

晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇
晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇

晨會提要

【宏觀與策略】

  • 【宏觀】海外經濟周刊:颶風將如何影響美國經濟?

  • 【策略】技術論市:9月反復震蕩,熱點嘗試切換

【行業與公司】

  • 【啟迪桑德】深度報告之環衛篇:環衛進社區,新模式帶來新空間

  • 【房地產】2017上半年業績回顧及全年業績前瞻專題研究:增長是主基調,龍頭房企優勢顯著

  • 【美尚生態】快評:員工持股信心強,訂單充足促成長

  • 【新三板】月報:成交遇冷,定增下降,并購數量回升

  • 【民生教育】:民辦高教第一股加速全國布局

  • 【北新建材】深度:風雨砥礪二十載,石膏板龍頭續寫成長

  • 【華源磁業】中報點評:擴充產能,蓄勢待發

  • 【宇通客車】產銷點評:8月銷量環比增長45%,新能源同比基本持平

晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇

啟迪桑德(000826)深度報告之環衛篇:環衛進社區,新模式帶來新空間

互聯網環衛理念行業領先,布局已成規模,行業龍頭優勢增強。政府決心下大力氣推廣普遍性垃圾分類,環衛進社區前端分類是解決辦法。公司借助強制垃圾分類搶先布局社區環衛,整合產業鏈,打造全新商業模式。公司定增完成,進入全新發展時期,PPP業務大發展支撐近兩年業績,物聯網新環衛奠定未來基礎并提升估值,業績明年重回高增長。維持預計公司17-19年凈利潤分別為13.8/18.6/25.4億元,對應PE分別為24/18/14,維持買入。

證券分析師:陳青青 S0980513050004;

證券分析師:姚 鍵 S0980516080006;

證券分析師:吳行健 S0980517050001;

房地產2017上半年業績回顧及全年業績前瞻專題研究:增長是主基調,龍頭房企優勢顯著

根據SW房地產板塊130家上市公司財報數據,2017年上半年板塊整體實現歸母凈利潤611.65億元,同比增長27.39%,63%的房企實現了正增長,2017年業績鎖定性較好。行業負債率有所回升,短期償債能力較好。存貨壓力較低,具備擴張空間。行業溫和降溫,優勢房企仍有顯著增長、行業集中度加速提升。預計聚焦房地產地產主業的優勢企業2017年凈利潤及簽約銷售額大概率能夠雙雙實現增長,在當前股價位置,這些優勢公司的估值仍然比較低廉,仍然是對風險反映得較多,對增長反映得較少,維持對萬科、保利、招商、新城、華夏幸福、陽光城等聚焦地產主業的優勢企業的股票的“買入”評級。另,長期看好房地產金融、房地產服務細分領域業務,維持對嘉寶、世聯行的“買入”評級。

證券分析師:區瑞明 S0980510120051;

證券分析師:王越明 S0980512040001;

美尚生態(300495)快評:員工持股信心強,訂單充足促成長

美尚生態公告:2017年9月4日,公司發布第一期員工持股計劃(草案)。員工持股計劃發布,范圍廣激勵強。高管多次增持,彰顯未來信心。業績高增長,在手訂單充足。公司近年來通過內生外延結合發展,不斷完善在生態景觀建設領域布局。公司去年并表金點園林后,將業務版圖從此前的華東、華北迅速擴張至西南區域,并將公司業務范圍從生態景觀建設拓展至地產園林領域,實現互補,增強公司未來業務發展空間。預計公司17-19 年 EPS 分別為 0.68/0.92/1.18元/股,對應 PE 為 22.0/16.2/12.6x,給予“買入”評級。

新三板月報:成交遇冷,定增下降,并購數量回升

八月三板指數呈現下行的趨勢,三板做市指數收于1,016.56點,比月初下跌1.74%;三板成指為1245.91點,當月小幅上升1.07%,止跌反彈。做市指數表現遜于三板成指,連續五個月呈現下跌趨勢。追逐資本流向:轉板趨緩,并購數量回升;半年報專題統計:近六成企業業績同比改善;政策分析:推進深化改革,明確發展方向。

證券分析師:王念春 S0980510120027;

聯系人:劉馨竹;

民生教育(1569.HK):民辦高教第一股加速全國布局

2017年9月1日起新的《民辦教育促進法》正式生效,允許民辦高等教育機構自主選擇是否變更所擁有的學校為營利性。新民促法正式生效,利好民辦高等教育。重慶民辦高等教育龍頭地位穩固,初步形成品牌效應。專有課程+注重實踐,打造特色辦學風格。上市融資加快公司擴張步伐。我們預測,2017-2018年公司收入增速分別為13%、12%,凈利潤增速分別為36%、20%,對應EPS(人民幣)分別為0.08、0.10元。我們首次覆蓋民生教育,給予公司“買入”評級。我們采用相對估值法,給予公司2017年20倍PE的估值,對應目標價1.91港元。目標價較9月1日公司股票收盤價1.46港元有31%的上漲空間。公司當前股價對應2017-2019年PE分別為15.3、12.2和11.1倍。

證券分析師:王學恒 S0980514030002;

北新建材(000786)深度:風雨砥礪二十載,石膏板龍頭續寫成長

北新建材成立于北京,主營業務為石膏板、龍骨等新型建材的生產和銷售。2004年以來,公司通過戰略布局和聯合重組,成功實現兩年躍居中國第一、五年躍居亞洲第一、八年躍居全球第一的跨越。截至2016年,石膏板產能規模達21.3億平米,穩居世界第一,坐擁“龍牌”和“泰山”兩大品牌,國內市占率超50%,全球市占率約15%。并購泰山石膏板剩余股權利好公司長期發展。隨著石膏板在家裝、隔墻以及二次裝修領域的突破及裝配式建筑的進一步推動,行業潛在增長空間巨大。公司作為石膏板全球龍頭,依托技術優勢、規模優勢、成本優勢和品牌優勢,有望繼續鞏固行業地位,業績持續穩定增長是大概率事件。預計2017-2019年公司EPS分別為0.90/1.08/1.33元/股,對應PE 19.0/15.9/12.9x,給予“買入”評級。

證券分析師:黃道立 S0980511070003;

聯系人:陳穎;

華源磁業(832637)中報點評:擴充產能,蓄勢待發

上半年,公司實現營業收入2,490.18萬元,同比大幅提升64.91%。公司實現凈利潤25.83萬元,比去年同期大幅增長168.69%。經營業績的增長主要因為公司積極開拓新客戶,銷售訂單增加。扣非凈利潤13.74萬元,比去年同期虧損0.2萬元同樣有較好改善。訂單規模提升,期間費用持續優化。研發能力增強,生產規模擴大。公司深耕磁性材料行業十五載,歷經慢充到快充替代過程,業績實現大幅增長。無線充電是另一個即將爆發的領域,公司在智能手機、智能可穿戴設備等多個無線充電細分領域積極布局,或將成為業績增長新引擎。預計17/18/19年EPS分別為0.11/0.46/0.78元,維持“買入”評級。

證券分析師:王念春 S0980510120027;

聯系人:劉馨竹;

宇通客車(600066)產銷點評:8月銷量環比增長45%,新能源同比基本持平

宇通客車2017年8月銷售客車7302輛,同比增長3%,環比增長45%。2017年1-8月累計銷售客車34174輛,累計同比下降17%(1-7月累計同比下降21%),累計同比下降幅度持續減緩。宇通客車8月銷量同比微增3%,傳統客車逐月補充新能源缺口。宇通新能源客車8月環比大增,同比持平。我們認為,宇通客車8月傳統客車銷量同比微增、新能源客車銷量同比基本持平,整體銷量符合預期。9月銷量同比或有望持續增長(2016年9月總銷量6416輛,新能源約2600輛),“金九銀十”下四季度環比有望改善,四季度是宇通銷量目標實現的重要階段,重點關注四季度訂單釋放情況。17年全年來看,在海外出口持續增長、T7和房車訂單充分釋放的條件下,下半年宇通有望補齊上半年新能源客車銷量缺口,全年客車總銷量目標維持與去年持平。我們預計17/18/19年每股盈利分別為1.84/2.18/2.62元,目前股價對應動態市盈率分別為11.4/9.7/8.0倍,維持買入評級。

證券分析師:梁 超 S0980515080001;

聯系人:唐旭霞;

晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇
晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇

華天科技(002185)分析:產能加速釋放,業績高速成長

全球集成電路加速轉移至中國,國內封測龍頭迎高速發展契機。公司三大募投項目完成率已達91%,隨著新產品獲得大客戶認證通過,先進產能持續釋放催化業績加速增長。三地封裝梯度布局,協同效應突出,未來5年有望持續30%+成長。公司預計2017~2019年凈利潤550/745/981百萬元,EPS 0.26 /0.35/0.46元,對應PE 28/ 21/16 X,買入“評級”。

證券分析師:唐泓翼 S0980516080001

晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇

北控水務(0371.HK)深度:乘PPP東風,水治理龍頭迎來全新發展期

北控是國內最大的水務公司,截至2016年底,公司的水處理總設計能力己達2,717 萬噸/日,在運水處理能力達1,648萬噸/日,污水處理市占率約4%;從地域覆蓋面來說,水廠已遍布國內25個自治區、直轄市,覆蓋面最廣。綜合水環境治理能力強,在訂單打包趨勢下充分受益。國資背景筑就超凡拿單能力+領先的管理機制助推公司高速成長。優異的融資能力撬動巨大的PPP市場,后續成長可期。

從產業趨勢來看,PPP項目向龍頭集中的趨勢明顯;龍頭企業特別是有國資背景的企業借助融資優勢體現了更強的項目獲取能力。我們預計公司未來三年EPS分別為0.51/0.70/0.86港元,對應PE為13/9/8倍,給予買入評級。

證券分析師:陳青青 S0980513050004;

證券分析師:吳行健 S0980517050001;

晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇

環球醫療(2666.HK):綜合醫療服務的領跑者

基于對公司實力和商業模式發展前景的信心,我們給予公司“買入”評級,采用分部估值法保守估計公司合理市值為150億元人民幣,對應目標價9.9港元,較8月11日6.17港元的收盤價具有60%的漲幅空間。目標價對應2017-2019年PE分別為12.7、10.1和8.9倍。

證券分析師:王學恒 S0980514030002;

晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇

廣和通(300638)首次覆蓋:A股稀缺的無線通信模塊廠商

廣和通是A股稀缺的無線通信模塊廠商,萬物互聯背景下首先受益的純正標的,建議積極關注:

1、4G技術在完成手機終端的全面覆蓋后,正在向M2M領用領域延伸,市場需求、政策推動,共同推進2G、3G向4G模塊更新換代,目前各個領域爆發時點已然到來;

2、公司以直銷模式打開市場,擁有業內較高毛利率,同時與一批行業龍頭客戶建立強合作關系,先已進入移動支付、智能電網、車聯網等領域,未來有望向其它領域進一步拓展;

3、公司十多年專注于無線通信模塊業務,業內樹立自有品牌Fibocom,躋身國內一線模塊隊列,有望充分收益物聯網大發展。

看好公司的長期發展,但目前公司作為次新股估值還較高,我們保守預計公司2017/2018/2019年凈利潤分別為0.50/0.57/0.69億元,對應47.0/41.2/34.0倍PE,給予公司“謹慎推薦”評級。

證券分析師:程 成 S0980513040001;

聯系人:馬成龍;

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恒瑞醫藥(600276)深度:小專科大品種,戰略決定高度—恒瑞醫藥系列之麻醉藥篇

小專科現金牛成績斐然,在研擁抱大專科,戰略決定高度。瞄準歐美成熟市場用藥結構,以藥效為導向的仿制藥大品種戰略。七氟烷、右美托咪定、順阿曲庫銨是公司麻醉藥三大現金牛產品,市占率已分別達到54%、90%和62%,市場前景仍佳。預計麻醉藥板塊2017-2019年營收35.6/42.3/50.6億元,同比增速18.3%/19.0%/19.6%。維持公司2017-2019年EPS1.12/1.34/1.65元的盈利預測,2018、2019年目標價分別為53元和65元,當前股價對應17-19年PE 45.1/37.8/30.7倍,維持“買入”評級。

證券分析師:江維娜 S0980515060001;

晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇

中國聯通(600050)分析:方案發布在即,混改標桿一觸即發

聯通做為整個混改最先啟動、行業屬性結合最好、最急切需要改革的標的,如若獲得實質性方案,將迎來重大利好。

目前A股停牌前持有機構仍然較少,或將有一定表現(建議還是等具體方案落實后再確定)當前時點值得特別關注。港股由于一直在交易并未停牌,且投資者成分廣泛,投資者或將更看重改革后帶來的公司實質業務及可能的業績增厚,建議重點關注,維持“買入”評級。

證券分析師:程 成 S0980513040001;

證券分析師:王齊昊 S0980517070002;

晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇

閏土股份(002440)首次覆蓋:供需此消彼長,染料漲價巨頭收益

染料價格容易向下游傳導,集中度決定產品。環保督察力度加大,染料行業不合格產能加快退出市場。紡織業復蘇,對染料的需求增加。公司目前具有染料總產能在16萬噸以上,其中分散染料產能11萬噸,活性染料4萬噸,其他染料1萬噸,染料業務占到總營收的80%以上,活性染料和分散染料價格每上漲1000元/噸,對應增厚EPS分別為0.089元/股、0.032元/股。目前主流染料分散黑ECT300%和活性黑WNN200%的最新報價都上調到28元/kg左右,公司預計上半年凈利潤在3.5-4.5億元,同比增長33%-70%。根據分析,我們認為染料市場下半年供需改善較為明顯,染料價格有繼續上行的空間,預計公司17-19年EPS分別為1.19、1.35、1.52元/股,對應當前PE分別為16.7、14.6、13倍,維持“買入”評級。

證券分析師:王念春 S0980510120027;

聯系人:龔誠;

晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇

烽火通信(600498)首次覆蓋:上半年業績增長平穩,轉型ICT進展順利

光通信領導者,上半年業績保持平穩增長。轉型ICT進展順利,服務器產品獲重要突破。融資規模擴大,存貨連續四個季度保持增長。我們看好公司由光通信專家向領先ICT方案商轉型升級的戰略,預計公司2017-2019年營業收入分別為223/285/368億元,歸屬母公司凈利潤分別為9.94/13.15/17.79億元,當前股價對應PE為27/20/15倍,首次覆蓋,給予“增持”評級,建議重點關注。

證券分析師:程 成 S0980513040001;

證券分析師:王齊昊 S0980517070002;

聯系人:馬成龍;

晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇

南鋼股份(600282)首次覆蓋:享行業、區域雙優勢,創最高利潤

江浙滬地區有經濟和市場雙重優勢,江蘇地區高爐開工率98%以上,超負荷運行,中厚板產量下降。

南鋼股份兼有民企的靈活和國企的高端裝備優勢。2017年1季度末,南鋼股份負債率由2016年末的80.2%下降到70.8%,負債率大幅下降;凈利潤率也由1.5%增長到6.5%。ROE和凈利潤率均位于鋼鐵板塊前列,盈利能力不斷提高。預計2017/2018/2019年每股盈利分別為0.61/0.52/0.59元,目前股價4.6元,對應的動態市盈率分別為7.5/8.8/7.9。在目前利潤水平下,公司合理價值在6.1元左右,安全邊際較高,我們給予買入評級。

證券分析師:王念春 S0980510120027;

聯系人:王海濤;

晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇

華源磁業(832637)首次覆蓋:立足磁性材料穩增長,發展無線電充新引擎

慢充晉級快充貢獻主營增長,無線充電廣泛布局。無線充電行業未來幾年有望進入爆發期。 iPhone8或將采用無線充電,推動行業進入爆發期。公司深耕磁性材料行業十五載,歷經慢充到快充替代過程,業績實現大幅增長。無線充電是另一個即將爆發的領域,公司在智能手機、智能可穿戴設備等多個無線充電細分領域積極布局,或將成為業績增長新引擎。預計17/18/19年EPS分別為0.11/0.46/0.78元,對應PE分別為70.3/16.4/11.7倍,給予“買入”評級。

證券分析師:王念春 S0980510120027;

聯系人:劉馨竹;

晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇

連鎖零售藥店專題研究(中篇):是零售,不僅是零售

醫藥零售與零售有共性,也有其個性。區域間發展極不均衡,競相布局潛力地區。現階段零售共性更突出。處方藥外流將顯露醫藥零售個性。新建并購殊途同歸,短期收入利潤不匹配無礙投資。重點配置醫藥零售連鎖龍頭公司,推薦益豐藥房(精益化管理最優秀,外延整合能力最強)、國藥一致(國藥系唯一零售平臺,未來具有潛在工商一體化+承接處方外流優勢)、一心堂(高速并購省外布局初成+長期發展可期)、老百姓大藥房(全國布局+業績高速增長),大參林(廣東區域龍頭)。

證券分析師:江維娜 S0980515060001;

聯系人:謝長雁、朱寒青;

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醫藥行業專題:價格短期承壓,漿量決定未來:2017H1血液制品公司橫向比較

采漿量快速增長、兩票制、營改增等基層渠道壓力對短期價格形成壓力。大品種批簽發穩定增長,凝血產品繼續高增長。龍頭公司集中度進一步提升。具體公司方面:主要企業在白蛋白、靜丙批量上多有快速增長,采漿量拉動大品種的增長得到證實;華蘭、天壇、博雅均有快速增長,泰邦生物同樣保持高增速,上海萊士也扭轉了16年的下滑趨勢,實現反彈。細分小品種方面,華蘭生物繼續主導VIII因子和PCC市場;纖原市場上海萊士和博雅占據80%市場;泰邦生物主導破免,天壇生物和ST生化發力,緊隨其后。 靜丙的增長值得看好,破免上升勢頭迅猛,凝血因子類產品未來將成為亮點。血液制品價格不再大幅上漲,未來的主要增長動力在于優質管理和新批漿站帶來的采漿量提升。繼續推薦未來三年有望25%高增速的最優質內生增長龍頭華蘭生物;大股東解決同業競爭,成為千噸級別龍頭的唯一國家隊天壇生物;關注基數低、已獲批但尚未采漿漿站占比高的ST生化。

證券分析師:江維娜 S0980515060001;

聯系人:謝長雁;

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化纖行業專題:下游紡織業復蘇,化纖行業有望迎來景氣周期

根據國家統計局最新發布的企業景氣指數,紡織業二季度景氣指數達到120.90,為2010年以來二季度的最高值。截至1-6月,紡織行業主營收入和凈利潤的累計同比分別為9.4%和5.1%,國內紡織品(布)的產量達到346億米,同比增長4.5%。紡織業從2013年開始進入長時間的增速下滑階段,2017年上半年行業整體復蘇跡象明顯。需求面轉好,出口增加,化纖行業整體盈利狀況明顯改善。看好滌綸、粘膠持續景氣。滌綸出口量從2016年2月份開始同比增速持續上升,下游需求穩步增加的情況下,產能供給仍處于持續收縮階段,從5月份多項滌綸裝置進入檢修狀態后,行業產能負荷率受限,導致滌綸供需格局緊張,7月份開始庫存持續下滑,在原料端PTA、PX等價格上升的帶動下,我們預計未來滌綸價格有望繼續上升,行業盈利狀況仍有望持續改善。粘膠行業則由于在環保因素推動下落后產能退出較快,市場份額向優勢公司集中,行業整合加快。2018年之前粘膠行業產能擴張有限,在下游需求改善的情況下,粘膠行業仍有望維持較長時間景氣。粘膠推薦重點關注三友化工,公司目前具有50萬噸粘膠短纖產能,國內第一,并且在建20萬噸功能化、差異化粘膠短纖項目將于明年1季度投產。

證券分析師:王念春 S0980510120027;

聯系人:龔誠;

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特斯拉產業系列報告:下沉產品Model3首交付,或放量開啟電動車新時代

7月29日,首批30位Mode3車主交付儀式在特斯拉Frement工廠舉行,馬斯克表示特斯拉目前收到Mode3訂單將近50萬輛。售價:頂配價格仍然較高,標配版進入平民化價格區間;競力分析:縱比更加劃算,橫比競力強勁;產量情況:預計17年產量位于7-10萬輛區間,18年位于40-50萬輛區間。特斯拉作為智能電動汽車開創者,攜智能化、電動化引領未來汽車潮流,Mode3定位中高端欲席卷大眾市場,有望掀起全新的汽車消費革命,具備重大意義。我們認為,一方面特斯拉的熱銷將帶動新能源汽車產業鏈的加速發展,推動產業鏈龍頭企業優勢顯現;另一方面特斯拉產業鏈將受益,我們建議關注特斯拉產業鏈上1)具備穩定供應關系;2)彈性較高;3)未來有望進入核心領域的三類零部件企業。建議關注:旭升股份、拓普集團、三花智控、寧波華翔及上游鋰礦龍頭。

證券分析師:梁 超 S0980515080001;

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證券行業深度分析:券商模式的重資產化

國內券商板塊的盈利模式在近年來發生了重要的變化,我們稱之為“重資產化”的過程,它對券商的利源和估值體系均產生了深刻的變化。重資產業務和輕資產業務的區別在于:1)利源不同,前者依靠資產負債表的擴張,后者更多的體現為牌照價值;2)業務的邊際成本不同,后者擁有更低的邊際成本,價格競爭激烈;3)盈利表現不同,前者ROE水平偏低但穩健,后者ROE偏高且彈性較大。資本中介和投資類業務共同推動了券商的重資產化過程。重資產化在利潤表上表現為收入的多元化趨勢。我們認為券商的歷史PB估值趨勢,已經在反應券商重資產化的過程。我們對券商板塊的推薦邏輯集中于兩點:較低的估值水平+清晰的公司戰略定位。我們推薦聚焦機構客戶的中信證券、堅定轉型財富管理的華泰證券以及具備輕資產模式的互聯網券商東方財富。

證券分析師:王繼林 S0980516080003;

晨會聚焦170905:重點關注啟迪桑德、美尚生態、民生教育、北新建材、宇

房地產行業財政專題研究:土地出讓金是政府財政收入與償債的重要來源

通過擬合全國公共財政收入與全國商品房銷售面積的累計同比增速,發現兩者顯著正相關,地方政府財政收入增速與商品房銷售面積增速顯著相關。2017年以來共計58個省、地級市公共財政收入累計同比增速呈現下降趨勢,占整體95個省、市的比重為61%。2017年以來共計36個省、地級市公共財政收入累計同比增速呈現上升趨勢,占整體95個省、市的比重為38%。土地出讓金占公共財政收入比重大。根據2013年12月中國審計署發布的《全國政府性債務審計結果》:地方政府性債務對土地出讓收入的依賴程度較高,我們統計了wind中有數據的23個省、直轄市政府承諾以土地出讓收入償還的債務余額占償還責任債務的比重,17個省、直轄市的土地出讓金償債比重超過30%,占比整體比重74%,其中土地出讓金償債比重超過50%省、直轄市有6個,占比26%,可見無論全國還是省市,政府債務對土地出收入的依賴度均較高。

證券分析師:區瑞明 S0980510120051;

證券分析師:王越明 S0980512040001;

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一篇梳理西北水泥的專題:春風二度玉門關

自去年12月之后,西北地區水泥需求整體呈現回升態勢,價格持續上漲,庫存處于歷史低位。區域需求表現較好,地產支撐超預期,基建未來有望進一步發力。區域龍頭市占率高,協同、錯峰執行情況良好。區域水泥企業業績季節性規律極強,二三季度是全年關鍵。我們在7月3日發布的下半年投資策略中認為:對三、四季度水泥、價格不必過分悲觀,目前行業庫存情況尚可,在環保嚴控和行業自律調節下,下半年旺季水泥有望進一步提價,下半年建材板塊行情有望“穩中求進”,我們建議“順勢而為”。祁連山本次中報預增,反映出區域水泥需求和供給優化的超預期表現,有望再燃市場對區域水泥標的的做多熱情。根據最新WIND一致預期,2017年祁連山、寧夏建材、天山股份PE分別為13.5、22.3、24.4倍,其中祁連山估值水平在行業PE估值排序中接近末位;根據最新財報測算寧夏建材、祁連山、天山股份PB分別為1.3、1.5、2.1倍,其中寧夏建材和祁連山均處于行業估值較低位水平,估值具備一定安全邊際,推薦“買入”。

證券分析師:黃道立 S0980511070003;

聯系人:陳穎;

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社會服務行業2017年中期投資策略:政企改革劍出鞘,消費升級見月明

旅游:消費升級+供給側優化+國企改革帶來新演繹

展望下半年,行業景氣良好,消費升級+供給側優化推動龍頭基本面回升,國企改革加速主觀動能釋放,旺季帶來情緒支持,估值壓力逐步消化,維持板塊“超配”。建議關注:1、有望持續受益消費升級的免稅/中端酒店/休閑游/博彩龍頭;2、國企改革出現積極信號的公司:國旅/峨眉/黃山/首旅;3、旺季+全域旅游下供給側改革優化的景區龍頭黃山/峨眉/張家界/桂林等; 4、結合預期差及行業基本面,著眼17-18跨年布局估值逐漸合理,主業有望向好的成長股:宋城/眾信/凱撒/騰邦。綜合基本面、估值及預期差,推薦:中國國旅、黃山旅游、峨眉山A、首旅酒店、三特索道、宋城演藝。

教育:逢低布局估值相對合理,成長模式確定的細分龍頭

建議逢低布局估值相對區域合理,成長及業務模式相對清晰的子行業教育龍頭:職教龍頭開元儀器、東方時尚,幼教龍頭威創股份、K12培訓龍頭新南洋、同時也可關注STEM教育龍頭盛通股份。

體育:關注具備較好盈利模式,依托平臺優勢加速產業鏈布局個股

我們建議下半年根據大盤風格變化,適度關注布局部分已經具備良好商業模式的體育公司,有望借助資本市場進一步完善其產業鏈布局。建議重點關注當代明誠依托體育營銷變現模式建立起體育全產業鏈完善布局,以及次新股力盛賽車在登陸資本市場后加速展開的產業上下游布局

證券分析師:曾 光 S0980511040003;

證券分析師:鐘 瀟 S0980513100003;

證券分析師:張峻豪 S0980517070001;

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公用事業2017年中期投資策略:燃氣于博奕中成長,電力期待預期改善

燃氣

我們認為燃氣行業是公用事業中最具備成長屬性的子行業,我國對天然氣的多項扶持政策有望令天然氣占一次能源消費比重逐年提升。重點推薦煤層氣產業鏈的藍焰控股、天壕環境,關注受益進口LNG,以及受益煤改氣政策的相關標的。

水電

我們認為水電依然是穩健的配置品種。關注板塊龍頭長江電力,以及其他主要水電標的。

火電

我們總體維持對火電板塊基本面的謹慎判斷,認為火電面臨利用小時數進一步下滑;我們認為下半年值得持續跟蹤的主要變量將在于煤價走勢。此外,央企整合預期可能提升低估值火電龍頭的交易性配置價值。

證券分析師:陳青青 S0980513050004;

證券分析師:武云澤 S0980517050002;

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建材行業17年中期投資策略:穩中求進,順勢而為

上半年需求提振猶存,價格維持高位,完全符合年度策略判斷。周期類建材——行業供求軋差逐步收斂,優勢企業競爭優勢凸顯。消費類建材——“大行業,小公司”,優勢企業市占率提升空間大。周期建材推薦:海螺水泥/旗濱集團/華新水泥/冀東水泥/金隅股份;建議關注:祁連山/寧夏建材/亞泰集團/龍泉股份。消費建材推薦:北新建材 /中國巨石/偉星新材/東方雨虹;建議關注:三棵樹/秀強股份。此外我們基于基本面財務指標,從“盈利能力、成長的可持續性、分紅能力、估值的安全邊際”構建“多維度”選股模型,選出以下優質標的:海螺水泥/旗濱集團/北新建材/華新水泥/祁連山/萬年青/偉新新材/塔牌集團/寧夏建材/金晶科技/東方雨虹。

證券分析師:高耀華 S0980517060001;

證券分析師:何立中 S0980516110003;

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大宗商品行情

黃金277.9,漲0.0%;銅53030.0,漲0.82%;鋁16380.0,跌0.79%;鉛19835.0,漲1.28%;鋅26250.0,漲0.57%;白銀4000.0,漲2.04%;鎳95050.0,漲1.91%;錫144380.0,跌0.23%。

豆油6224.0,漲0.71%;豆粕2765.0,漲1.28%;豆一3748.0,漲0.0%;玉米1640.0,漲0.0%;棕櫚油5560.0,漲0.91%;雞蛋4100.0,漲1.06%;玉米淀粉1940.0,漲0.26%。

棉花15800.0,漲3.3%;強麥2504.0,跌0.08%;菜籽油6806.0,漲0.29%;白糖6541.0,漲0.03%;普麥2555.0,漲0.0%;菜籽粕2206.0,漲0.14%。

倫敦布油52.2,跌0.46%。

歐元/美元1.19,漲0.14%;美元/人民幣6.53,跌0.39%;美元/港元7.82,漲0.0%。

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